一、财务管理的原则
（一）财务管理原则含义与特征
财务管理原则也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带。
理财原则具有如下特征：
1.理财原则是财务假设、概念和原理的推论。
2.理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。
3.理财原则是财务交易和财务决策的基础。各种财务管理程序和方法是根据理财原则建立的。
4.理财原则为解决新的问题提供指引。
5.原则不一定在任何情况下都绝对正确。在一般情况下它是正确的，而在特殊情况下，不一定正确。
【例11】下列关于理财原则的表述中，正确的有（ ）［2004年题多选题］
A.理财原则既是理论，也是实务
B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确
C.理财原则是财务交易与财务决策的基础
D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力
【答案】A、B、C
（二）有关竞争环境的原则（对资本市场中人的行为规律的基本认识）
1.自利行为原则
（1）含义：
指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。
（2）应注意的问题：
理论依据：理性的经济人假设
应用：一个重要应用是委托-代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。
2.双方交易原则
（1）含义
指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应
（2）应注意的问题：
理论依据：商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”（双方收益之和为0），以及各方都是自利的。
要求：
①双方交易原则要求在理解财务交易时不能“以我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利原则行事；
②双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。从更大的范围来看并没有改变“零和博弈”的性质。
3.信号传递原则
（1）含义
指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。
根据自利原则，具有信息优势的交易一方为了最大化自己的利益，总会隐藏有价值的信息。作为交易的另一方，可以根据对方的行动来进行判断。如一个公司大量购买国库券，说明公司缺少净现值为正数的投资机会。再比如，安然公司在破产前报告的利润一直不断上升，但是其内部人士在1年前就开始抛售股票，并且没有任何内部人士购进安然股票的记录。这一行动表明，安然公司可能出现了某种问题。
（2）应注意的问题：
依据：是自利行为原则的延伸
要求：
①根据公司的行为判断它未来的收益状况；
②公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息
4.引导原则
（1）含义
指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。
（2）应注意的问题
①适用情况：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；二是寻找最优方案成本过高。
②引导原则是行动传递信号原则的一种运用
③引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重要应用是“自由跟庄”概念。
【例12】有关财务交易的“零和博弈”表述正确的是（ ）。
A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上
B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多
C.在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏
D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈
【答案】A、B、C
【例13】下列有关信号传递原则正确的是（ ）。
A.信号传递原则是引导原则的延伸
B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息
C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况
D.引导原则是行动传递信号原则的一种运用
【答案】BCD
【例14】下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（ ）。
A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案
B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用
C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高
D.在财务分析中参照行业标准，是该原则的应用之一
【答案】BCD
【例15】为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用（ ）。（2004年）
【答案】√
（三）有关创造价值的原则（对增加企业财富基本规律的认识）
1.有价值的创意原则
（1）含义：
指新创意能获得额外报酬。
（2）应注意的问题：
有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。
2.比较优势原则
（1）含义：
指专长能创造价值。
（2）应注意的问题：
比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上。这是企业长期获利的根本。
理论依据：分工理论
应用：一个应用是“人尽其才、物尽其用”。比如，姚明打篮球有优势，潘长江演小品有优势，就应当让姚明去打篮球，让潘长江去演小品，绝对不能让姚明去演小品，让潘长江去打篮球。
另一个应用是优势互补。合资、合并、收购等，都是出于优势互补原则。
3.期权原则
（1）含义：
期权是指不附带义务的权利。期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。
（2）应注意的问题：
广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。
4.净增效益原则
（1）含义：
指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。
（2）应注意的问题：
净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个应用是沉没成本概念。
【例16】关于财务管理原则，下列说法正确的是（ ）。
A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目
B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用”
C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值
D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用
【答案】BC
【例17】下列表述中，错误的是（ ）。
A.任何一项创新的优势都是暂时的
B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义
C.金融资产投资活动是“有价值的创意原则”的主要应用领域
D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力
【答案】C
【例18】（ ）的应用领域之一是差额分析法。
A.双方交易原则?B.引导原则?C.信号传递原则?D.净增效益原则
【答案】D
【解析】本题的主要考核点是净增效益原则的应用。净增效益原则应用领域之一是差额分析法。
【例19】有关创造价值的理财原则包括（ ）
A.有价值的创意原则 B.比较优势原则 C.期权原则 D.净增效益原则
【答案】ABCD
（三）有关财务交易的原则（是人们对财务交易基本规律的认识）
1.风险----报酬权衡原则
（1）含义：
指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。
（2）应注意的问题：
所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。
2.投资分散化原则
（1）含义：
指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。
（2）应注意的问题：
理论依据：投资组合理论。
投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。
3.资本市场有效原则
（1）含义：
是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。
（2）应注意的问题：
资本市场有效原则要求理财时重视市场对企业的估价，慎重使用金融工具。在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。
以股票投资为例解释如下：
股票价值=股票投资未来现金流入的现值
如果资本市场有效，则：股票的价格=股票的价值
而：股票的价格=股票投资现金流出现值
所以：股票投资未来现金流入现值-股票投资现金流出现值=0
因为：净现值=未来现金流入现值-现金流出现值
所以，如果资本市场有效，则股票投资的净现值=0
4.货币时间价值原则
（1）含义：
指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。“货币的时间价值”是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。
（2）应注意的问题：
货币时间价值原则的首要应用是现值概念，另一个重要应用是“早收晚付”概念。
【例20】假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原则可以得出的结论有（ ）。
A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零
B.股票的市价等于股票的内在价值
C.账面利润始终决定着公司股票价格
D.财务管理目标是股东财富最大化
【答案】AB
【例21】在项目投资决策中，要求计算增量现金流量，是（ ）的运用。
A.自利原则?B.比较优势原则?C.有价值的创意原则?D.净增效益原则
【答案】D
第四节财务管理环境
法律环境
